1月CPI超预期回升,2月食物分项价格持续上涨,若疫情持续,还可能对春耕形成影响。具体来看,食物方面,受疫情影响,猪价上涨节奏发生变化,2月环比或大幅上涨,3—4月大概率回落;对食物项影响较大的生果、蔬菜等2月价格持续上行,3月或将有所回落;粮食生产受疫情影响较小,并且我国粮食储备较足够,很难发生粮食价格显着上涨现象;鸡肉和鸡蛋价格受禽流感影响有限。原油方面,疫情大概率拖累全球经济,原油需求下滑预期增强,2月原油价格保持低位振动,或是通胀分项中的仅有拖累项。全体来看,2月通胀仍有上冲压力,但对债市影响有限。 对于疫情终究对经济的影响有多大,无法具体量化,可以必定的是对经济的拖累无法避免,现在主流的观点是:受此次新冠肺炎疫情影响,2020年第一季度我国GDP增速估计降低约2个百分点,全年我国GDP增速估计下滑0.5个百分点。并且中性的估计是疫情对国内经济将形成 2—3个月的阶段性冲击。在此期间,国内的各项经济数据将会显着走低,经济下滑将会改动整个债券商场的运行节奏。而当时受疫情影响,稳增加压力剧增,加大逆周期调理力度在所难免,经济大概率可能会前低后高,一起为了实现全年经济社会发展目标,估计加大逆周期调理会贯穿全年,一起2020年降成本主逻辑下,政策大概率保持宽松局面,对债市会有很强的支撑。 从基本面看,现在疫情形势发展依然是主线,对于需求的回暖不宜过于乐观,需要调查全面复工进度和企业赢利下滑对未来开销的影响。若政策发力不及时,短期冲击会带来中长期影响。从政策面看,财政政策空间受限,货币政策发力空间更大。对于货币政策操作而言,短期或静观基本面变化待机而动,随后转向进一步宽松。若一季度末或二季度初基本面复苏节奏低于预期,后续货币政策仍有宽松空间,全球新冠肺炎疫情形势对风险偏好的影响亦不容忽视。 随后权益商场反弹,风险偏好显着提高,债市小幅调整。近期新冠肺炎疫情有海外延伸趋势,叠加其他经济体经济数据低于预期,全球避险情绪大幅升温。一起国内疫情对经济的影响逐渐实现,稳增加压力增加,加大逆周期调理力度在所难免,政策仍有宽松空间,债市有望持续上行。
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