第四季度的储蓄和减产可能导致油价或新高

　　一是前期雨量不足叠加在疫情气候干扰上，马来棕榈油产量可能减少 1.前一时期的降雨量不足干扰了第四季度的棕榈油生产 马来西亚是世界上棕榈油的主要生产国。根据马来棕榈油的产量数据，其产量与其降水量密切相关，降雨指数比月产量提前10个月左右。 2020年9月后，马来西亚棕榈油生产将面临降雨量减少的威胁，预计10月至12月将持续影响棕榈油生产。我们预计马来棕榈油第四季度月均产量将下降至166万吨左右，第四季度累计产量预计为500万吨左右，这将有助于支撑棕榈油价格。 2、拉尼娜正在逼近，丽都石油走势 香港天文台的预报显示，赤道太平洋中部和东部(601099，古巴)的水温在过去一个月左右一直保持正常至低。根据最新的海洋观测数据和世界各地许多气候模型的预测，预计赤道太平洋中部和东部的水温在未来几个月将逐渐下降，表明拉尼娜现象可能开始发展。 第二，对润滑脂的需求明显好于预期 受疫情影响，世界各国纷纷采取关闭措施，导致餐馆等石油消费行业关闭，市场预计石油消费将大幅下降。但数据显示，2020年1-8月，马来西亚消费棕榈油186万吨，比去年同期增加5万吨。 从国内石油消费来看，由于缺乏数据，2020年4-8月豆油累计表观消费量为896万吨，比去年同期增长14.58%。可见，石油消费并没有因为疫情而下降，而是因为社会主体囤积商品而增加。 第三，政治纷争难以平息，植物油供需紧张支撑着整个油脂行业 中加关系受到中美竞争的影响，加拿大油菜籽进口大幅下降。2020年1-8月，加拿大油菜籽进口总量仅为118万吨，比正常年份下降近54.10%。油菜籽进口量的下降导致菜籽油供应能力的减弱，从而促进了国内菜籽油供需的紧张。 植物油供应端： 1.进口油菜籽，每月30万吨，植物油10-12万吨 2.进口植物油，每月15万吨左右 供应总结：未来每月植物油供应量在25-27万吨左右。 植物油需求方：年总需求350-400万吨，月需求量29-33万吨。考虑到下半年是石油需求的旺季，植物油的需求被挤压成纯需求，估计月需求量还是会接近30万吨。从植物油的供需格局来看，第四季度国内植物油库存保持下降趋势，预计植物油期末库存将下降到15万吨以下。 四.投资策略 单边：蘸上更多的油脂。 套利：棕榈油多，豆油空。 V.风险点 1.全球性疫情大规模爆发；2.棕榈油有限减产； 3.中加关系有所缓和。

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